平板玻璃：需求变化有待验证，短期价格企稳向上

2019年6月全国平板玻璃产量8210万重箱，同比上升9.7%，环比5月增速增加3.6个百分点；16月全国平板玻璃累计产量4亿6217万重箱，同比上升6.8%；需求方面，16月全国房屋竣工面积3.24亿平方米，同比下滑12.7%，环比下滑幅度扩大0.3个百分点。

点评：据中国玻璃货物网数据显示，19年6月末产能9.24亿重箱，产能同比下降1.1%。18年玻璃产线复产超预期，导致玻璃产能恢复较多，因此整体产能基数在18年下半年逐渐走高，受高基数影响，今年玻璃产能整体较低，供给端收缩比例将逐渐显著。整个6月份全国玻璃产线共冷修了7条线，合计减少产能4800吨日熔量，没有新增和冷修正产产能，符合我们之前对19年是冷修大年的判断，叠加新建产线受供给侧改变难有非常大增幅，因此整体供给趋于平稳收缩态势。

2019上半年的高库存的情况在6月份有所缓解，相比较5月份库存环比下降了300万左右重箱，价格也从5月份底部上涨了近20元/吨，主要还是供给端的下降导致库存压力减小；同时整体供给的减少也降低了上游纯碱的需求量，纯碱价格也明显下降，短期看玻璃价格提升，成本端价格下降，企业获利情况将会有一定改善。当前市场主要还是关注需求的改善情况，前端看地产新开工端、销售端平稳下滑，保持着韧性，后端竣工端还没有看到明显改善，前端的增长在当前地产企业的高周转模式下向后端传导不是很顺畅，短期可能不会明显回升，中长期看竣工数据有望逐步抬升。当前虽然玻璃价格有一定改善，主要还是供给端的贡献，如果需求能开始有起色，有望共振抬升玻璃价格，因此需求的改善情况还需要后期逐步验证。