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基建新三网

发布时间:2021-01-07 19:40:06 阅读: 来源:轴瓦厂家

我们发现,在意识到了这一结构性问题后,决策层在放缓房地产投资增速的同时,固定资产投资开始向战略新兴产业寻求转型。不难看出,转型性投资将接替过去传统的基础建设投资,成为2011年投资的主力,而归纳起来,未来决策层将会更多的考虑将基础建设资金投入到“三张网”中去,即“高速铁路网”、“新型智能电网”和“移动互联网”。

传统模式之弊

“十一五”是我国历史上交通基础设施建设发展速度最快、成效最大的五年。这五年间,我国加速编织立体交通网,公路、水路、民航均迎来历史上最大规模的建设热潮,并取得前所未有的大发展。交通运输部副部长翁孟勇日前在国新办新闻发布会上表示,2010年全国共完成公路水路交通建设投资4.7万亿元人民币,是“十五”期间的两倍多。

在陆上,全国公路网总里程达到398.4万公里,五年新增63.9万公里。高速公路由“十五”期末的4.1万公里发展到7.4万公里,新增3.3万公里。“五纵七横”12条国道主干线提前13年全部建成,西部开发8条省际通道基本贯通;在水上,沿海港口五年建成深水泊位661个,达到1774个;新增通过能力30亿吨,达到55.1亿吨,基本建成煤、油、矿、箱、粮五大专业化运输系统;在空中,民航基础设施五年投资2500亿元,相当于前25年民航建设资金的总和。定期航班机场达到176个,5年新增35个,改建了一批机场,初步形成了规模适当、功能完善的机场体系。这一串串统计数据,意味着我国的立体交通网络已基本成形。

但透过这些亮丽的成绩,我们也需要冷静正视一个事实:在2008年四万亿投资政策的带动下,基建投资带动了大量下游产业的发展,钢铁、水泥和工程机械的需求增长都较为明显。在政府四万亿大规模投资陆续完成后的一段时间内,增速回落的趋势将会是比较确定的。此外,在“十五”和“十一五”期间,城市基础设施建设需求大,公路、港口和机场建设得比较多。在城市化中后期阶段,大型的交通基础设施建设已经完成,未来投资总量今后会有所下降。我国基建的投资需要从总量上的一致性扩张转变为结构性差异化增长。比如当前东部地区高速公路建设已经面临趋于饱和的问题。

从历史数据看,近10年固定资产投资保持30%左右的增长主要集中在房地产,实际上,这种单纯依赖“钢筋加水泥”拉动GDP的发展模式,一直为人所诟病。或许是意识到了这一结构性问题,在放缓房地产投资增速的同时,固定资产投资开始向战略新兴产业寻求转型。不难看出,转型性投资将接替房地产投资,成为2011年投资的主力。

这其中首当其冲的就是以高铁为代表的高端装备制造业,据了解,2010年-2012年我国计划高铁投资将超1.38万亿元,年均投资达到4600亿元,拉动投资增长4个百分点。近期高铁概念股受资本市场追捧在情理之中,反复活跃。基于“基建转型性投资”这一思路,我们把握首次提出由高速铁路网、智能电网以及移动互联网构成的“基建新三网”的概念,看好这三大概念板块未来的广阔发展空间,梳理行业脉络,并试图挖掘其中孕育的巨大投资机会。

高速铁路网:“四纵四横”新版图

从去年年末至今,高铁概念股在A股市场风光无二。

2010年12月9日,为期三天的第七届世界高速铁路大会闭幕,当天铁路板块、铁路基建板块整体上涨2.27%,高铁概念普涨逾6%。其中晋西车轴(600495)、华东数控(002248)(002248)和天马股份(002122)(002122)涨停,中国南车、中国北车、晋亿实业涨幅都在6%以上。

2011年1月初,市场爆出“南车、北车即将合并”的传闻,称合并后的南车、北车将成为世界级的高铁巨头。1月4日,南车、北车股票应声双双涨停。南车不得不立即于1月5日发布“澄清声明”,称“中国南车没有讨论和研究南北车的整合事宜,近日有媒体发布南北车整合传闻,经核实此消息与南车无关。”

随着1月19日进入春运高峰期,当天A股市场的交运设备板块走势异常活跃。截至收盘,交运设备股领涨大盘,整体涨幅6.02%。其中中国南车(601766)、中国北车(601299)、晋西车轴纷纷涨停。

早在媒体对高铁进行全面报道之前,资本市场对“高铁概念股”的追捧,就已经将一条市场化的高铁产业链完整地呈现在投资者面前。从水泥、钢材等上游原材料供应商,到中国南车、中国北车等车辆制造商,再到负责基建的中国中铁(601390)、中国建筑(601668)等。还有与高铁工程与电子信号设备相关的中小型上市公司,如生产高铁弹性元件的时代新材(600458)、高铁工程桥面防水层材料提供商东方雨虹(002271)(002271)、射频识别(RFID)行业龙头企业远望谷(002161)等等,都由于高铁概念而成为备受关注的明星股。

中国式高铁后来者居上

时速486.1公里——这是目前为止世界上的火车所能跑出的最快时速。而这个速度,是属于中国的。曾经落后世界潮流30年的中国铁路装备制造业,正在重塑自身的高速铁路产业体系,乃至影响未来世界铁路产业的格局。

2010年12月7至9日,第七届世界高速铁路大会在北京召开。这是自1992年国际铁路联盟(UIC)发起该会议以来,首次在欧洲以外的国家举行。 “目前,中国是世界上高速铁路系统技术最全、集成能力最强、运营里程最长、运行速度最高、在建规模最大的国家。”在大会上,铁道部总工程师何华武一口气用了“五个最”。

回首过去的一年,我国大规模高铁建设逐步进入收获期:2009年12月26日,武广高铁正式运营;2010年2月,世界首条修建在湿陷性黄土地区、时速350公里的郑西高速铁路开通运营;5月,承载着汶川震后重建重任的成灌快铁开通运营;7月,沪宁高铁开通;10月,沪杭高铁开通;11月16日,京沪高铁完成铺轨,预计2011年就将建成通车,“4个小时从北京到上海”的梦想即将成为现实。2010年我国高铁运营里程达到8358公里,在建里程1.7万公里,无论是运营里程、运营速度还是建设速度,均居世界第一。

从时间上看,2004年-2008年,中国高铁经历了孕育、阵痛、生长期;到2010年,随着京沪高铁时速486.1公里的国际“第一快”,中国高铁真正进入迅速壮大阶段。中国高铁用不到7年的时间走完了国际高铁强国几十年的发展历程。此轮补旧账式的铁路大投资将推动高铁装备行业进入第一轮高速增长期。

近日,铁道部已从美国采购了一套时速350公里的列车全仿真台架设备,进行国产设备台架试验,预计将在今年一季度末调试成功进入测试阶段。这标志着高铁的国产化进程即将进入进口替代国产测试阶段,预计在2012年初,将逐步完成相关产品的测试工作。

摊开一份中国地图,5149公里的新建高铁已经穿越了北京、天津、上海、河北、河南、山西、山东、陕西、四川、湖北、湖南、安徽、江苏、浙江、福建、广东、吉林和海南18个省市,轨迹遍布大半个中国。2011年,包括京沪高铁在内的众多长大高铁干线将贯通,中国高铁运营总里程将突破1.3万公里,初步形成覆盖面更广、效应更大的高铁网络。

7000亿“极速”产业链

这还只是中国高铁创造奇迹的冰山一角。2011年伊始,在全国铁路工作会议上,铁道部部长刘志军表示:“2011年,全国铁路安排基本建设投资7000亿元。”同时刘志军还明确了高铁产业发展的重点领域:一是高速列车领域,除了推动主机企业外还要培育具有系统集成能力的零部件配套企业,培育世界一流的高速列车产业集群;二是高铁工程建造领域;三是高铁通信信号领域;另外还有高铁轨道设备领域和高铁电气化设备领域。而高铁工程建造领域,包括桥梁、隧道、铺轨、钢材、水泥等企业都将从中获益。

7000亿元的投资,再次令这个庞大的市场兴奋不已。据业内人士预估,“十二五”期间铁路投资将以每年7000亿元的势头增长,5年共计3.5万亿元。

中信证券将受益于高铁的企业分为两大类,一类是间接受益的建筑材料企业。由于高速铁路对线路的平整度要求高,因此桥梁和隧道的密度明显高于普通铁路。据测算,高铁每公里耗钢3000吨(不包括车辆等),是普通铁路每公里耗钢量的10倍,由此带动钢铁企业的发展。第二类是铁路专用材料公司。包括生产铁轨、车轮、轴承、车厢等的企业。而高铁产业发展的后期包括车辆、铁轨等所有基础设施内的养护维修也是产业链中亟待改善和发展的环节。

国都证券机械行业分析师魏静表示,行业内的一个说法,一列列车维修的成本是它整车成本的1.5倍,所以随着动车保有量的增长,维修这一块的市场非常广阔。根据铁道部的规划,未来10年的投资都会保持增长的状态。魏静预测,如果现在的动车组有800列,以每列2亿元计算,就是1600亿元,有两倍的价格就是3000亿的市场,市场空间值得期待。“而且维修的毛利率跟新造的毛利率是一样的。”

综合来看,“高铁概念股”体现在与高铁生产、制造相关的各个环节:上游原料环节包括以中国中铁、中国铁建(601186)、中铁二局(600528)、隧道股份(600820)等为代表覆盖工程机械、桥梁及隧道专用钢铁﹑水泥﹑电力、建筑材料的企业。高铁机械车辆环节类的代表是占据国内铁路机车制造市场95%份额的中国南车及中国北车。还有基建环节类的中铁、铁建、以及粤水电(002060) 与隧道股份。以中国北车为例,公司目前在手订单1350亿元,其中动车组700亿元,订单占比超过50%,未来两年将处于动车组交付的高峰期,预期收益具有较高的确定性。

然而成长性最被市场看好的当属部分具有研制高铁零部件的上市公司,如已经投入高铁刹车片研发的博深工具(002282)(002282)、铁路紧固件晋亿实业(601002)、铁路新材料的时代新材等。以时代新材为例,预计2011年公司将正式对国内动车组制造商供货,开始进口替代过程,2011年时代新材完成30%的进口替代,获得1.2亿元的动车组弹性元件收入;2013年可完成几乎全部的进口替代,销售收入达到5亿元以上。

年初至今,高铁概念股已经让投资者获得了一定的超额收益,短期或存在一定的回调压力。但从中长期看,高铁的相关行业仍然会是投资的热点之一,具有极强的政府色彩,且相应的上市公司业绩成长存在确定性。随着我国高铁技术的进一步成熟,高铁概念股仍然可以为投资者带来稳定的回报。

表1:中国高铁四纵四横网

“四纵”

北京-上海客运专线

包括蚌埠-合肥、南京-杭州客运专线,贯通京津至长江三角洲东部沿海经济发达地区

北京-武汉-广州-深圳客运专线

连接华北和华南地区

北京-沈阳-哈尔滨(大连)客运专线

包括锦州-营口客运专线,连接东北和关内地区

上海-杭州-宁波-福州-深圳客运专线

连接长江、珠江三角洲和东南沿海地区

“四横”

徐州-郑州-兰州客运专线

连接西北和华东地区

杭州-南昌-长沙-贵阳-昆明客运专线

连接西南、华中和华东地区

青岛-石家庄-太原客运专线

连接华北和华东地区

南京-武汉-重庆-成都客运专线

连接西南和华东地区

图1:中国高速铁路网

“三步走”迈向坚强智能电网

“十一五”期间,我国坚强智能电网建设的蓝图徐徐展开,标志着我国的电网建设进入了智能时代。为加快利用新能源、清洁能源,在国家电网公司2011年工作会议精神的指导下,近日各地方电力公司纷纷优化“十二五”电网发展规划,将重点发展特高压和智能电网。四川省电力公司“十二五”期间投资将过千亿,打造全国最大省级电网,相当于再造一个四川电网;海南电网将投入250亿加速电网建设;重庆将开工建设投运智能变电站116座;山东将开建电压等级高达百万千伏的特高压输电线路;福建省将投资超过900亿重点发展智能电网;云南将投666亿建坚强智能电网;广西将投入413亿建设智能绿色电网……

中电联发布的“2010-2011年度全国电力供需与经济运行形势分析预测报告”显示,2011年全国电力工程建设投资完成额为7500亿元左右,其中,电源、电网工程建设分别完成投资4000亿元、3500亿元左右。中电联预测,随着经济继续保持平稳较快增长,2011年我国电力需求将持续增长。预计全年全国全社会用电量将达4.7万亿千瓦时左右,同比增长12%,但较2010年14.56%的增速有所回落。报告还强调,把智能电网正式纳入国家发展战略并给予政策和资金扶持。

用电需求的同比上涨、增速回落,说明我国的经济仍处于不稳定的复苏当中,这就形成了电力需求增速回落的情况。但是从报告中我们可以看到,新能源发电、跨区电网建设及农村电网改造将进一步带动电力投资;预计全年电力工程建设投资完成额在7500亿元左右,较去年7051亿元的投资增长约6%。这对于新能源发电、智能电网等板块将带来较大的增长,也是市场未来将关注的重点之一。我们认为,对于整个电力板块以及电力设备板块的关注点应重点放到智能电网和新能源发电上,国家未来的大规模投资保证了这部分企业将会有良好的业绩表现。

未来10年将迎来建设黄金期

我国的智能电网定义为“坚强智能电网”,涵盖发电、调度、输变电、配电和用户各个环节,是一个闭环系统。国家电网公司正在全面建设坚强的智能电网,即建设以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强电网,并实现电网的信息化、数字化、自动化、互动化,在供电安全、可靠和优质的基础上,进一步实现清洁、高效、互动的目标。智能电网是实现各类发电能源能够安全、可靠入网的保证,随着我国风电、光伏等清洁能源加快发展,大力发展智能电网实现“接入”能力迫在眉睫。

《国家电网公司绿色发展白皮书》提出,建设坚强智能电网是推动我国发展方式绿色转型的战略支点。据介绍,到2015年,我国将基本建成具有信息化、自动化、互动化特征的坚强智能电网,形成以华北、华中、华东为受端,以西北、东北电网为送端的三大同步电网,初步建成世界一流电网。此外,西部能源大区新疆的智能电网规划试点也将逐步推开,进入实质性实施阶段。根据《新疆智能电网规划》,2011年当地电网在发电、输电、变电、配电等各环节的智能化及通信信息平台建设工作将进一步展开。目前新疆智能变电站可研设计已完成内部审查,用电信息采集系统已开始试点,输变电设备状态检修工作已进入验收流程。

根据规划,2009年-2020年国家电网公司电网总投资3.45万亿元,其中智能化投资3841亿元,占电网总投资的11.1%,再加上特高压“三纵三横一环网”的建设,未来10年我国电网将迎来建设黄金期。同时,智能电网将拉动相关上下游产业发展,到2020年智能电网带来的各项效益相对传统电网增加约1890亿元。未来10年我国电网将迎来建设黄金期,“十二五”期间将建成“三纵三横一环网”的特高压交流线,并建设11回特高压直流输电工程,投资高达3000亿元;“十三五”期间投资虽略有放缓,投资额度也达到2500亿元。

不久前美国电力公司主动向国家电网抛出“橄榄枝”。1月23日,国家电网公司与美国电力公司签署协议,将广泛开展技术合作,共同推进特高压、智能电网和新能源建设。国家电网公司副总经理舒印彪介绍,双方将从电网及其智能化、先进输电系统、先进输电设备、智能电表,一直到微电网、分布式电源六个方面全面和美国电力公司建立合作。

特高压电网建设全面启动

网架建设、尤其是高端电网建设是“十二五”电网投资的核心主题,主要集中体现在特高压环节。目前,一些输配电设备企业已经开始加快特高压设备研制。1月17日,中国电力技术装备有限公司与沈阳变压器研究院股份有限公司签署战略合作框架协议,共同推进特高压设备研制。作为战略合作的第一项成果,双方正式签订特高压交流升压变压器研发项目合同。

1月20日,作为国家电网公司“十二五”特高压电网建设的起步工程,特高压交流试验示范工程扩建工程设备工作会议在北京举行。该工程将进一步验证特高压交流大容量、远距离输电的能力,计划今年3月完成全部设备的设计审查和验证,4月确保首批变压器、开关到达现场,5月首批特高压串补组部件到达现场。这标志着我国已全面加快特高压扩建工程设备研制与供货。

随着我国晋东南—南阳—荆门1000千伏特高压交流试验示范工程的建成投运、安全稳定运行以及向家坝—上海±800千伏特高压直流示范工程全线带电成功,标志着我国的特高压输电技术取得了实质性突破,走在了世界输电领域的前列。

2011年是“十二五”开局之年,根据国家电网公司的统一部署,2011年将完成淮南(皖南)—上海、锡盟—南京、淮南(南京)—上海、蒙西—长沙、靖边—连云港等五项特高压交流工程,以及溪洛渡—浙西、哈密—河南等两项特高压直流工程的核准工作。针对这一部署,许多地方电力公司都相继出台了相关规划。

例如,2011年山东将开工建设锡盟—济南—南京1000千伏交流特高压工程,输送给山东500万千瓦负荷;特高压被写进《江西省“十二五”能源发展规划》。此外,特高压也给国家电网走出国门、积极参与国际合作提供了基本保障。

我国“十二五”将投资5000亿建特高压输电网架,随着世界首条特高压输电线路进行扩建以及“三纵三横一环网”特高压交流骨干网架和11回特高压直流输电工程陆续开建,特高压变电工程环节涉及的变压器、电抗器、GIS组合电器,以及输电工程环节的电缆、绝缘子、铁塔、串补装置等企业将直接受益。

多维度筛选智能电网个股

智能电网涉及的企业数量众多,产业链上受益顺序和机会各不相同,下面我们提供三个选股角度。首先,可以从智能电网的建设阶段来选股,我国坚强智能电网分三步走:①2009年-2010年为规划试点阶段,重点开展坚强智能电网发展规划工作,制定技术和管理标准,开展关键技术研发、设备研制及各环节的试点工作。显著受益上市公司有特变电工、平高电气、天威保变、国电南瑞、思源电气(002028)、荣信股份(002123)、科陆电子(002121)(002121)。②2011-2015年为全面建设阶段,加快建设华北、华东、华中“三华”特高压同步电网,初步形成智能电网运行控制和互动服务体系,关键技术和装备实现重大突破和广泛应用。显著受益上市公司有特变电工、平高电气、天威保变、国电南瑞、思源电气、荣信股份、科陆电子、许继电气(000400)、国电南自、长园集团(600525)、东方电子(000682)(000682)。③2016-2020年为引领提升阶段,全面建成统一的坚强智能电网,技术和装备全面达到国际先进水平。

其次,我们分析智能电网的具体环节,在七个环节中,发电端和变电端企业可能最为受益,其中发电端的主要产品是光伏逆变器和风电变流器,变电端的主要产品是变压器、高压开关、换流阀、电站综保系统等。我们更为看好发电环节和变电环节的理由是:发电环节的核心设备提供商不仅会享受智能电网投资带来的收益,而且能够享受到相关产品国产化带来的超额收益;特高压建设将利好变电环节投资。在输电环节,推荐天威保变(600550)、特变电工(600089)、中国西电(601179)、平高电气(600312)、荣信股份(002123)、汉缆股份(002498)(002498)等个股。在变电环节,我国智能变电站将成为新建变电站的主流,未来将迎来爆发式增长:第一阶段新建智能变电站46座,在运变电站智能化改造28座;第二阶段新建智能变电站8000座,在运变电站智能化改造50座,特高压交流变电站改造48座;第三阶段新建智能变电站7700座,在运变电站智能化改造44座,特高压交流变电站改造60座。推荐国电南瑞(600406)、国电南自(600268)、四方股份(601126)、许继电气(000400)、理工监测(002322)(002322)等个股。

最后,可以参考一下中金公司的筛选思路。中金公司研报认为,从二次设备占比、进入壁垒、电网建设迫切程度、电网认可程度以及新业务对原业务的冲击等五个维度给相关上市公司打分并排序。前五名受益于智能电网的个股依次是荣信股份、理工监测、比亚迪(01211.HK)、思源电气(002028)和国电南瑞。以受益智能电网程度最大的荣信股份为例,柔性输电在电网的渗透率目前很低,智能电网给荣信的柔性输电产品带来的新市场将远大于目前工业节能市场,来自电网的订单已占09年新订单的20%。高压变频产品市场份额强劲提升、合同能源管理模式下余热余亚发电业务增长迅速也是荣信股份未来的亮丽看点。

移动互联网:进入盛宴初期

2010年有两个词特别火,“Iphone4”和“围脖”。一个代表了手机的终端,微薄则是目前最流行的移动应用。当他俩走到一起的时候,“移动互联网”时代就来临了。因此,2011年也被称为移动互联网“元年”。

如果说互联网引发了通信业的一场革命,那么移动互联网将掀起通信业革命的第二次浪潮。移动互联网是将互联网与移动通信直接合二为一,必将带来信息通信业的新一轮洗牌。移动互联网有两个关键词:“移动”,描述的是它的随身性和方便性;“互联网”描述的是它的开放性、共享性和互动性。移动互联网摆脱了个人电脑的局限,将连接扩展到手机、平板电脑、上网本,甚至汽车、地铁以及各种信息采集终端和传感器上,从这个意义上说,移动互联网远远超越了原有互联网的外延。这种外延的扩展也成为推动行业洗牌的重要力量。

图2:智能电网主要技术及相关上市公司

图3:国家智能电网各环节投资占比预测

移动互联网规模将超互联网

移动互联网周期刚刚开始,这是过去半个世纪的第五个新技术周期。其实,从2009年中国3G起始,在三大运营商和众多终端厂商、整体行业链的共同努力下,中国的3G用户以一种令人欣喜的速度在不断增长。整个3G产业链,从操作系统到终端品牌到应用,甚至是应用商店,都快速增长,产业链结构的完善,为行业发展夯实了基础。随着移动互联网在国内蓬勃发展和各平台对创业团队扶持力度加大,移动互联网展现前所未有的前景。

易观国际最新数据显示,截至2010年底,国内移动互联网用户规模达2.88亿人,环比增长18.52%,较去年同期大增41.48%。2010年全年,中国移动互联网收入同比增长66%,市场营收达633亿元。分析预计,2009至2011年全国移动互联网收入复合增长率将超过40%,至2012年突破6亿,超过互联网用户数。

基于IP的超级终端以及相应的应用服务也正在增长和融合,并将支撑着移动互联网的迅猛增长。终端方面,Android系统被众手机制造商追捧,众手机制造商对于智能手机的重视使得智能手机性价比有效被提升,大大刺激了用户对智能手机的需求,同时移动互联网终端的竞争开始往大屏幕延伸,Ipad的推出,使得平板电脑成为硬件厂商进军移动互联网市场的新机会。而2010年移动互联网应用服务也逐渐随着应用商店的遍地开花现象而不断丰富,游戏、阅读等纯娱乐类移动应用的使用已逐渐成为用户习惯,同时移动互联网应用也开始由娱乐类往社会化应用发展,Check in模式的位置服务交友应用成为服务与移动化特性结合的首例。

DCCI互联网数据中心的数据显示,2010年末我国互联网电脑网民规模已达到4.69亿,手机网民的数量已达到3.26亿。预计到2013年,中国手机网民将达7.2亿,手机网民占中国人口比例将达52.9%,首次超越电脑网民,移动互联网市场将呈现井喷发展。同时调查数据认为,在5年之内手机市场格局就将彻底颠覆,智能手机销量至2013年份额将高达51%,非智能手机将逐渐淡出市场。

或成最吸金行业

在资本的躁动下,移动互联网的市场热浪正如10年前的互联网一样扑面而来,已成为国内“最吸金”的行业之一。嗅觉敏锐的资本们显然已经蠢蠢欲动,大型的网游厂商也纷纷向这一领域投入重金。业界2月17日传来消息,继国内大型网游厂商网龙与九城相继成立移动互联网产业基金后,盛大网络旗下的盛大资本也宣布正式成立,专注于移动互联网早中期投资。而在2月15日,酷讯创始人陈华正式离开阿里巴巴,开始第二次创业之路,这也是春节以来继盛大边锋总裁许朝军之后的第二位离职创业的互联网高管,巧合的是,双方选择的领域均是移动互联网。目前,已经有越来越的企业和创业者将移动互联网作为创业方向,天使投资人雷军和创新工场董事长李开复都将移动互联网作为重要的投资方向,传统的互联网企业也在加速向移动互联网领域转移。

根据清科研究中心的数据显示,截至2010年12月底,移动互联网这一行业投资案例数量为23起,16起已披露数据的总投资额高达2.16亿美元,平均单笔投资金额近1300万美元。清科研究中心分析认为,随着资本市场的进一步活跃,加之充足资金,预计2011年移动互联网平均单笔投资金额将进一步提升。

Gartner咨询公司调查表示,目前手机用户下载的应用软件近80%都是手机游戏,手机游戏产业将成为移动互联网最亮丽的子行业,2011年全球产值将达到65亿美元。移动互联网另一个杀手级的应用就是搜索引擎,其在移动互联网领域的同样潜力巨大。不止是手机游戏、移动搜索,伴随着移动互联网产业链的不断拉长和衍生,移动互联网由最初的工具化移动应用发展到娱乐化应用,再转到商务类乃至政务类应用,其中重大的机会主要来自移动支付、移动阅读、手机LBS、广告投放媒体、手机SNS、视频翻译等领域,仅以移动支付产业链来说,就涉及运营商、金融机构、第三方支付、芯片、手机、终端等多个产业链环节,发展和投资空间都很广阔。

从移动互联网用户数、3G用户数、智能手机数量、数据业务流量和移动应用市场规模来看,移动互联网爆发式增长在即,而投资的临界点也会随之而来。2011年移动互联网行业仍将是资本市场关注的焦点,2011年全年,创投青睐的前十大行业,移动互联网排在首位。相信随着3G普及的加速、三网融合全面深入、政策利好不断颁发实行等多个有利因素,将推动电信运营商对光通信、无线网络优化及移动商务的进一步投入,这也将全面促使更多移动互联网内容的开发与应用推广,移动互联网及增值业务市场将呈快速发展的趋势,相关投资机会也将不断涌现。

细分领域亮点频现

在移动互联网的盛宴初期,以“基础设施”为主的投资机会仍然高于“平台”和“应用”,因此我们以此为基础,在行业向好的确定趋势下寻找结构性的投资机会。我们认为,2011年中移动互联网有四大投资主题:3G与全业务竞争下的无线覆盖及网优主题,智能手机高增长带动下的产业链主题,国家战略和运营商拉动的WLAN与IPv6网络设备及服务主题,突破临界扩散后的创新移动应用服务细分市场主题。

在四大投资主题下,我们按照“细分行业龙头”、“细分市场高增长确定”、“核心竞争优势”和“市场利基”四大原则选择投资组合。分别重点推荐:

一、无线覆盖及网优投资主题。3G建设与数据业务推进中,行业持续高景气。看好产业链内部实施纵向一体化,有核心竞争力和下游客户吸纳能力的企业,如三维通信(002115)(002115)、世纪鼎利(300050)。

二、智能手机高增长投资主题。在芯片降低门槛、运营商补贴等多重利好下,未来智能手机的高增长确定性高,我们看好其产业链中上游的细分优势龙头,如信维通信(300136)、顺络电子(002138)(002138)。

三、网络设备及服务投资主题。在Wi-Fi设备普及下,运营商的WLan、IPv6建设将拉动网络设备及服务行业,看好Wi-Fi设备及运营商服务的细分领先者,如星网锐捷(002396)(002396)、国脉科技(002093)(002093)。

四、移动应用服务成长投资主题。3G用户、智能手机分别突破10%临界点背景下,比照国际经验,按市场利基、快速产业化逻辑,看好动漫、位置服务等领域的拓维信息(002261)(002261)、四维图新(002405)(002405)等。

图4:2004年-2013年中国国内移动互联网市场规模

图5:2010年中国国内移动互联网服务收入构成

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